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医药生物行业:行业稳健增长 回归公司业绩

2016-09-12 09:37:08   来源:   评论:0  点击:0

投资建议

  2016年上半年医药制造业整体回暖,收入、利润增速均较前期有所回升,得益于市场投资偏好下降,医药生物指数6月底反超大盘;《中医药发展“十三五”规划》率先发布,提出年均15%的增长预期发展目标,利好中医药产业的发展,品牌中药、创新中药有望受益政策利好;主管部门推动仿制药一致性评价的决心坚定,考虑到时间周期的影响,其落地实施已经渐行渐近;三医联动改革持续深入推进, GPO 采购模式、医保目录调整有望带来市场利益格局的重新分配,或将是下半年重要的投资方向,我们建议回归公司业绩、并积极关注政策变革带来市场机遇。
  投资要点
  要点1:行业保持稳健增长、盈利能力逐步好转。

  wind 统计数据显示今年1-7月医药制造业务分别实现营业收入15,151.40亿元、利润总额1573.30亿,分别同比增长10.00%和13.80%,均较去年有所回升,仍国内增长较为稳健的细分行业之一。

  今年上半年医药生物板块虽然收入、利润增速表现各异,但是销售毛利率(整体法)、销售净利率(整体法)分别为30.55%和9.59%,分别较去年同期增加0.47、0.19个百分点,显示医药生物板块整体的盈利能力逐步好转。

  要点2:防御特征逐步显现、个股表现分化明显。

  今年以来医药指数表现前低后高,年初至6月份,一直落后于大盘,伴随英国脱欧公投事件爆发,板块防御特征逐步显现,反超市场,截止到9月2日,申万医药生物指数收于7,999.69,累计下跌11.22%,领先于上证综指2.11个百分点。

  板块内个股表现分化明显,抛去新股因素的影响,量价齐升的血液制品板块表现最好,博雅生物华兰生物累计涨幅均超过30%,居行业前列,而精准医疗、智慧医疗等相关标的跌幅靠前。

  要点3:中医药规划出台、一致性评价渐行渐近、医改试点稳步推进。

  国家中医药管理局率先发布了《中医药发展“十三五”规划》,预测2020年中药工业规模以上企业主营业收入达到15,823亿元,年均增长15%,同时将“推进中医药继承创新”、“弘扬中医药文化”列为重点任务,品牌中药、创新中药有望获得政策鼓励。国家食药监总局不断加码仿制药质量一致性评价政策,并明确2018年时间节点,我们认为,仿制药的一致性评价已经渐行渐近,建议关注高端原辅料放量、CRO 市场扩容、拥有制剂出口和研发能力突出的企业。

  伴随医保基金支付压力增大,降低药品费用为医改腾空间贯彻主管部门的思路,上半年各地三医联动改革试点推动不断,深圳GPO 采购模式步入落地实施阶段,很有可能造成工业、商业悲喜两重天,人社部明确医保目录调整作为今年的重点任务,年内或将完成,谁进谁出或将带来市场格局的重新分配。

  风险提示:政策变动风险、市场估值风险。


济南博麟康中药柜供应商,目前专业销售精美高中低档中药柜、纯实木中药橱、中药操作台等中药房专用产品,专业服务于各类中医医院/卫生院/药店/诊所等机构。“诚信为本”我公司竭力做好自己的产品、以顾客满意为宗旨。在秉承传统风格的基础上,开辟出一系列新的产品造型,保证了我公司在市场竞争中处于领先地位。我们逐步在全国多个地区建立合作单位,产品畅销国内各省、市、自治区,深受用户的欢迎和信赖。 博麟康实木中药柜依据多年的实木中药柜、中药斗生产及销售经验,把传统的榫卯结构(如:燕尾榫、十字榫)和现代化设备生产做到了完美的融合,建成了从木材烘干、下料、精加工、组装到喷漆包装的现代化的生产流水线。所生产的产品结合严密、结构牢固、尺寸合理、质量稳定、经久耐用。联系电话:18678294713 QQ:2363790130

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